ìçýýýýýýýýýý7KHRU\ýRIý2SHUDWLRQ
ëïëïë 5HFWLILHUî&KDUJHU
7KHý836ýPRGXOHýUHFWLILHUîFKDUJHUýFRQVLVWVýRIýDQýLQSXWýFLUFXLWýEUHDNHUñýLVRODWLRQýWUDQVIRUPHUý
õRSWLRQDOýRQýìèíýWRýéèíýN9$ýPRGHOVôñý$&ýFXUUHQWýOLPLWLQJýFLUFXLWñýEDWWHU\ýHTXDO L]HýFKDUJHýFLUFXLWñý
'&ýILOWHUñýEDWWHU\ýFKDUJHýFXUUHQWýOLPLWLQJýFLUFXLWñýDQGýEULGJHýUHFWLILHUVï
2SHUDWLRQ
7KHýUHFWLILHUîFKDUJHUýFRQYHUWVýWKHý$&ýLQSXWýSRZHUýWRý'&ýSRZHUïý7KLVýFRQYHUVLRQýLVýDFFRPSOLVKHGý
E\ýêðSKDVHýEULGJHýUHFWLILHUVýXVLQJý6&5Vïý$OOýSKDVHVýDUHýLQGLYLGXDOO\ýIXVHGïý2QHýEULGJHýLVýFRQð
QHFWHGýWRýHDFKýVHFRQGDU\ýZLQGLQJýRIýWKHýLQSXWýLVRODWLRQýWUDQVIRUPHUïý)RUýèííýWRýìíííýN9$ýPRGð
XOHVñýLQSXWýFXUUHQWý7+'ýLVýOHVVýWKDQýäøýDWýIXOOýORDGýõZKLFKýPD\ýEHýUHGXFHGýWRýOHVVýWKDQýéøýZLWKý
RSWLRQDOýILOWHUôïý)RUýìèíýWRýéèíýN9$ýPRGXOHVñýLQSXWýFXUUHQWý7+'ýLVýOHVVýWKDQýêíøýDWýIXOOýORDGý
õZKLFKýPD\ýEHýUHGXFHGýWRýæøýZLWKýRSWLRQDOýILOWHUôï
7KHýILOWHUHGýRXWSXWýRIýWKHýUHFWLILHUîFKDUJHUýSURYLGHVýUHJXODWHGý'&ýSRZHUýWRýGULYHýWKHýLQYHUWHUýDQGý
FKDUJHýWKHýEDWWHU\ï
,QSXWý&LUFXLWý%UHDNHU
7KHýLQSXWýFLUFXLWýEUHDNHUýõ&%ìôýLVýVL]HGýWRýDOORZýHQRXJKýFXUUHQWýWRýUHFKDUJHýWKHýEDWWHU\ýDQGýVXSð
SO\ýDýIXOOýUDWHGýORDGýDWýWKHýVDPHýWLPHïý7KHýFLUFXLWýEUHDNHUýFRQWDLQVýDýWKHUPDOýPDJQHWLFýWULSýPHFKð
DQLVPýDQGýDQýXQGHUYROWDJHýUHOHDVHýWKDWýLQWHUUXSWVýSRZHUñýSUHYHQWLQJýGDPDJHýWRýWKHýV\VWHPñýLIý
WKHUHýLVýDQýLQWHUQDOý$&ýRYHUðFXUUHQWýFRQGLWLRQýRUýDýVKRUWýFLUFXLWïý7KLVýFLUFXLWýEUHDNHUýPXVWýEHý
FORVHGýPDQXDOO\ï
,VRODWLRQý7UDQVIRUPHU
7KHýLQSXWýLVRODWLRQýWUDQVIRUPHUýKDVýDýGU\ýW\SHýFRUHñýDQGýFRSSHUýZLQGLQJVýZLWKýFODVVý+ýLQVXODWLRQïý
7KHýWUDQVIRUPHUýRQýèííýWRýìíííýN9$ýPRGXOHVýKDVýDýGHOWDýSULPDU\ñýZLWKýGHOWDýDQGýZ\HýVHFRQGDU\ý
ZLQGLQJVïý7KHýRSWLRQDOýUHFWLILHUýLQSXWýWUDQVIRUPHUýRQýìèíýWRýéèíýN9$ýPRGXOHVýKDVýDýGHOWDýSULð
PDU\ýDQGýDýVLQJOHýGHOWDýVHFRQGDU\ýZLQGLQJïý7KHýLVRODWLRQýWUD QVIRUPHUýSURYLGHVýWKHýLQLWLDOýVWHSýRIý
FULWLFDOýEXVýLVRODWLRQïý7KLVýUHGXFHVýWKHý$&ýVKRFNýKD]DUGýDWýWKHýEDWWHU\ýDQGýDWýRWKHUý'&ýFRPSRð
QHQWVñýDQGýSUHYHQWVýDý'&ýIDXOWýIURPýGLVUXSWLQJýXSVWUHDPý$&ýFLUFXLWU\ï
7KHýWUDQVIRUPHUýKDVýDýQRPLQDOýWDSýDQGýRQHýWDSýçøýEHORZýWKHýUDWHGýQRPLQDOýLQSXWýYROWDJHýõQRUð
PDOO\ýXVHGýIRUýéçíý9$&ýLQSXWôï
,QSXWý&XUUHQWý/LPLW
$&ýLQSXWýFXUUHQWýVHQVLQJýWUDQVIRUPHUVýõ&7VôýDUHýXVHGýWRýPHDVXUHýFXUUHQWýOHYHOVýRQýWKHýSULPDU\ý
VLGHýRIýWKHýLVRODWLRQýWUDQVIRUPHUïý&RQWUROýFLUFXLWU\ýFRQQHFWHGýWRýWKHý&7VýUHVWULFWVýWKHý$&ýFXUUHQWý
WRýOHVVýWKDQýìëèøýRIýWKHýIXOOýLQSXWýFXUUHQWýUDWLQJýE\ýUHGXFLQJýWKHýEDWWHU\ýFKDUJLQJýYROWDJHïý7KLVý
FXUUHQWýOLPLWýLVýDGMXVWDEOHýIURPýìííýWRýìëèøýDQGýLVýIDFWRU\ýVHWýDWýììèøïý$ýVHFRQGýOHYHOýRIýLQSXWý
FXUUHQWýOLPLWýLVýLQLWLDWHGýE\ýDQýH[WHUQDOýFRQWDFWýFORVXUHýõILHOGýVXSSOLHGýIRUýXVHýZLWKýEDFNðXSýJHQHUð
DWRUôñýDQGýLVýDGMXVWDEOHýIURPýåèýWRýìííøýõIDFWRU\ýVHWýDWýìííøôï
'XULQJýDýVWDUWðXSýSURFHGXUHñýWKHýFXUUHQWýVORZO\ýUDPSVýXSýõZDONVðLQôýIURPýëíøýR IýWKHýUDWHGýLQSXWý
FXUUHQWýWRýìííøýRYHUýDýìèýWRýëìýVHFRQGýSHULRGïý7KHýPD[LPXPýUDWHýRIýFKDQJHýRIýWKHý$&ýLQSXWýFXUð
UHQWýLVýìèøýSHUýVHFRQGïý7KHýLQSXWýFXUUHQWýZDONðLQýUHGXFHVýWKHýVWDUWðXSýVXUJHýGLVWRUWLRQýHIIHFWVýRQý
DOOýRWKHUýHTXLSPHQWýFRQQHFWHGýWRýWKHýVDPHýVRXUFHýDQGýSURORQJVýWKHýVHUYLFHýOL IHýRIýLQWHUQDOýFRPSRð
QHQWVï
,QSXWý&XUUHQWý,QUXVK
)RUýìèíýWRýéèíýN9$ýPRGXOHVñýWKHýPD[LPXPýVXEF\FOHýRIýLQUXVKýFXUUHQWýGXHýWRýWKHýRSWLRQDOýLQSXWý
LVRODWLRQýWUDQVIRUPHUýLVýOHVVýWKDQýèííøýRIýWKHýUDWHGýLQS XWýFXUUHQWýIRUýWKHýILUVWýìîëýF\FOHïý:LWKRXWý
WKHýRSWLRQDOýWUDQVIRUPHUñýLQUXVKýFXUUHQWýLVýW\SLFDOO\ýOHVVýWKDQýëðêýWLPHVýQRUPDOïý)RUýèííýWRýìíííý
N9$ýPRGXOHVñýLQUXVKýLVýOHVVýWKDQýåííøýRIýQRUPDOýIRUýWKHýILUVWýìîëýF\FOHïý7KH ýRSWLRQDOýLQSXWýILOWHUý
OLPLWVýLQUXVKýFXUUHQWýWRýOHVVýWKDQýéèíøï
,QSXWý3RZHUý)DFWRU
7KHýUDWHGýLQSXWýSRZHUýIDFWRUýLVýQRýOHVVýWKDQýíïåìýODJJLQJýDWýWKHýQRPLQDOýLQSXWýYROWDJHýDQGýWKHýIXOOý
UDWHGý836ýORDGïý7KHýRSWLRQDOýLQSXWýILOWHUýZLOOýLPSURYHýWKHýSRZHUýIDFWRUýWRýEHWWHUýWKDQýíïäìýODJJLQJý
DWýIXOOýORDGïý5HIHUýWRýGUDZLQJVýIRUý\RXUýVSHFLILFýPRGHOï